龙8老虎机乐平台安集科技：国产CMP抛光液领军者拓展产品矩阵打造半导体材料平台（华创证券研报）危险提示：外部营业境况变更；行业比赛加剧；公司产物拓展不足预期；行业景气苏醒不足预期●。

　　公司是邦内CMP扔光液龙头●●，横向拓宽产物线打制半导体资料平台。公司2006年设置于上海，正在董事长王淑敏小姐的率领下，陆续加大研发进入拓宽产物组织，正在CMP扔光液范围告终迅速发展。公司踊跃控制半导体邦产替换机缘，上市后召募资金扩充产能并加大研发进入，墟市份额迅速晋升，贸易收入由2018年的2.48亿元拉长至2022年的10.77亿元，CAGR为44.37%；归母净利润由2018年的0.45亿元拉长至2022年的3.01亿元，CAGR为60.91%。目前公司可为客户供给全品类CMP扔光液，同时正正在踊跃组织成效性湿电子化学品和电镀液及增加剂等其他产物平台。预计改日，跟着中邦大陆区域晶圆厂扩产延续落地，邦产替换加快配景下公司事迹希望告终迅速发展●。

　　晶圆厂稼动率晋升迭加扩产延续饱动●，发动CMP扔光液需求陆续拉长●●。短期趋向上●●，半导体行业景心胸渐渐苏醒，下逛晶圆厂稼动率希望陆续修复，进而发动CMP扔光液需求拉长，同时供应链自助可控配景下晶圆厂对环节半导体资料邦产化需求弁急，公司产物加快导入，墟市份额希望延续晋升。中永远趋向上，中邦大陆区域晶圆厂扩产估计延续实行，按照集微筹商数据，2026年末中邦大陆区域12英寸晶圆厂的总月产能将逾越276.3万片●，较2022年升高165.1%，CMP扔光液行动晶圆筑设流程中平整化环节资料●●，本土需求大幅拉长。同时逻辑芯片制程前进迭加存储芯片身手演进，晶圆筑设所需CMP扔光液品种和耗费量均大幅晋升龙8老虎机乐平台，改日CMP扔光液需求跟着下逛身手前进将加快拉长。公司行动中邦大陆区域CMP扔光液龙头厂商，希望延续受益行业成长。

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　　公司周旋自助研发修建主题身手壁垒，拓展产物品类翻开远期发展空间●。半导体资料行业身手+验证壁垒高企，公司自设置此后永远周旋自助革新、自助研发道途●，目前已独揽众项主题身手和优质客户资源。公司正在中邦大陆区域晶圆厂产物品类陆续验证冲破，墟市份额希望迅速拉长。CMP扔光液方面，公司组织全品类产物，同时配合下逛实行最前辈产物研发；湿电子化学品方面●，公司冲洗液、剥离液和刻蚀液产物均告终量产出货●，产物品类陆续足够；电镀液及增加液方面，公司已杀青产物平台搭筑。除此以外，公司近期宣告召募可转债通告，将加大对湿电子化学品和上逛研磨颗粒等环节原资料组织，改日跟着公司产物品类的陆续足够，半导体资料平台化组织功效将陆续外露。

　　海南大学旅逛学院副教师谢祥项流露●，邦际重奢品牌的进驻和项目标落地标明投资者对改日三亚的消费墟市有着正向、踊跃的盼愿，而三亚要正在确保安宁、缠绕消费者和投资者的本质需求，进一步绽放墟市，激励旅逛消费的潜力和生机，造成更具吸引力的墟市境况，以加疾邦际旅逛消费核心主题成效区筑树。(完)

　　投资倡导：中邦大陆区域晶圆厂扩产延续饱动，邦产替换加快实行。公司深耕半导体资料范围●，陆续晋升产物身手水准，不才逛晶圆厂份额延续晋升●，同时公司横向扩宽产物品类打制半导体资料供应平台●，翻开远期发展空间。咱们估计公司2023-2025年归母净利润为4.03/5.16/6.52亿元，对应EPS为4.06/5.21/6.58元。参考行业可比公司估值●，赐与公司2024年38倍PE●●，对应宗旨价197.9元，初度笼罩赐与“强推”评级。

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